“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事年全(quán)年(nián)的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察的中国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出口结(jié)构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和增速快(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事kuài)速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分(fēn)源于去年(nián)低基数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发(fā)挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选(x张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事uǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速(sù)预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济(jì)增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后(hòu)的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别(bié)作为(wèi)悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国(guó)出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一(yī)般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他(tā)新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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