随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国(guó)家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关(guān)注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于历(lì)史偏(piān)低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温和(hé)复苏的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于(yú)权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到(dào)目标价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准确(què)的(de)评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部(bù)分(fēn)公司一(yī)个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我(wǒ五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩)们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一(yī)季度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处(chù)于(五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩yú)历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的(de)较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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