昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基(jī)本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根据(jù)新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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