财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始(shǐ)布(bù)局人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强进(jìn)入(rù)过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存(cún)安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也(yě)证实了(le)他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业(yè)，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的(de)估值体系(xì)还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们(men)预(yù)计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看(kàn)多AI，并在(zài)应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今(jīn)年科(kē)技(jì)股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可(kě)能(néng)会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投(tóu)资杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强(zī)者，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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