拉长时间看年内半导(dǎo)体芯(xīn)片主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额变化，截至5月12日(rì)，除汇添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)芯片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产(chǎn)品份额均有大幅(fú)增长。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位(wèi)列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半(bàn)导体板块(kuài)持续下(xià)跌，嘉实上证科(kē)创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金(jīn)经理田光远分(fēn)析，为什么懂手机的人都不用华为当(dāng)前半导体行业复(fù)苏不及预(yù)期主要原因，一是国(guó)产替代进程不及预期，国内半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在差距，在(zài)国产替(tì)代过程中产(chǎn)品研(yán)发和客户导(dǎo)入(rù)进程(chéng)可能不及(jí)预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全球经(jīng)济(jì)疲软背(bèi)景下，全球电子产品(pǐn)等终端需(xū)求(qiú)可能不及预期，从而导致对半导体(tǐ)产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处于下(xià)行筑底的阶段，但(dàn)我们认(rèn)为有望于今年(nián)看到拐点的(de)出现”田光(guāng)远表(biǎo)示，在本轮周期(qī)中，率先(xiān)回暖的(de)种(zhǒng)类(lèi)要看芯片(piàn)下游的景气(qì)度，有(yǒu)创(chuàng)新(xīn)属性和(hé)份额提(tí)升属(shǔ)性的环节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济(jì)体(tǐ)重要(yào)的构成央(yāng)国企(qǐ)对(duì)资产回报(bào)提出要求，民(mín)营企业的竞争力提升也(yě)会更加依赖数字(zì)化，成本效率提升是数字化(huà)的长期关键驱动力，另一方面短周期维度(dù)数字(zì)经济(jì)有顺(shùn)周期(qī)属性，经(jīng)济复苏(sū)会(huì)加大企业数字化投(tóu)入力度。

　　九(jiǔ)泰基(jī)金(jīn)战略投资(zī)部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表(biǎo)示，首(shǒu)先，回顾年初以来半(bàn)导体板块(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)原因，一(yī)方(fāng)面是2022年板块(kuài)调整幅度(dù)较(jiào)大，行(xíng)业估值处(chù)于底部位置；另一方面市场预(yù)期基本(běn)面即(jí)将见底(dǐ)，再加上(shàng)有AI主题的催(cuī)化，所(suǒ)以(yǐ)从年初到4月初半导(dǎo)体指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的(de)股价其实(shí)是过(guò)度反应的，所以(yǐ)随着(zhe)4月(yuè)中下旬半导体一季报披(pī)露，整体呈现(xiàn)强预(yù)期、弱(ruò)现(xiàn)实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因(yīn)素引起行业近期的持续(xù)回(huí)调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管(guǎn)半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡(dàng)，但从资(zī)金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也能看出(chū)投(tóu)资者对板(bǎn)块价(jià)值的肯定，多(duō)位业(yè)内人士也表示，长期看好半导体(tǐ)板块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无(wú)需过(guò)度(dù)悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新的需求增(zēng)量，从周(zhōu)期(qī)视角，预计未来1-2个(gè)季(jì)度(dù)虽然会有一定(dìng)业绩的压力，但一(yī)方面需(xū)求(qiú)会重新复苏，另一方面中国半导(dǎo)体企业(yè)有国产(chǎn)替代的中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半导体板块估值波(bō)动(dòng)较大，且(qiě)子板块和细分线(xiàn)索较多，始终(zhōng)有估值合理(lǐ)甚至低估的机会出现。

　　田(tián)光远认为(wèi)，当前该板块很多优质的公司处于历(lì)史估值分位低位区(qū)间，随着需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形成很(hěn)好的投(tóu)资机会。他进一步表(biǎo)示，人类历史经历(lì)了三次(cì)工业革命(mìng)，前两(liǎng)次都是以(yǐ)能源为对象进行(xíng)创新，第三次是(shì)信息为对象进(jìn)行(xíng)创新，当前阶段的人工(gōng)智(zhì)能从感知智(zhì)能(néng)走向(xiàng)认(rèn)知(zhī)智能后，将对人类生(shēng)产力的提升产(chǎn)生巨(jù)大(dà)的影响(xiǎng)，也会开启(qǐ)新一轮(lún)的(de)工业革命，它是(shì)信息革命经历(lì)了个人电(diàn)脑、互(hù)联网革命和(hé)移动(dòng)互联(lián)网革命后在万物智(zhì)联层面的(de)延伸，将会在经济(jì)、社会、政治、军事等方面全面(miàn)影响(xiǎng)人类(lèi)社会。当(dāng)前(qián)仍处于(yú)新一轮产(chǎn)业革命爆(bào)发的早期的阶(jiē)段(duàn)，在人工智能带(dài)来的技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云管端各方面(miàn)都产(chǎn)生了影响，云(yún)侧变化最为显(xiǎn)著，很多环节发生了改变(biàn)，产生了新的投(tóu)资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用(yòng)的落地(dì)，端侧和(hé)网侧的新硬件也(yě)会产生新的投(tóu)资(zī)机会。因此我们长期(qī)看好半导体的投资(zī)价值。”田光远建议(yì)投资者长期关(guān)注该板块投资机会，他认为可以重(zhòng)点配(pèi)置的主线包括以AI为(wèi)代表的创(chuàng)新线、周(zhōu)期见底后的复苏线、以及以(yǐ)半导(dǎo)体设备材(cái)料国产化为代(dài)表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘(liú)慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好整个半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)，其(qí)中，从(cóng)半导体(tǐ)国产化为主(zhǔ)的(de)设备材料EDA板块，到下(xià)游需求(qiú)为主的(de)芯(xīn)片设(shè)计都会在(zài)今年都有非常(cháng)好的(de)机会。首先，基本面上，美国对中(zhōng)国(guó)的极限(xiàn)制裁将加速中国芯(xīn)片的(de)国产替代(dài)，党(dǎng)的二(èr)十(shí)大对于科技(jì)安全的(de)强调为芯片(piàn)的国(guó)产替代(dài)提供了坚实(shí)的理论基(jī)础。其次(cì)，芯片设计板块经过近(jìn)一年的(de)充分(fēn)调(diào)整，股价已经充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个芯(xīn)片设计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在(zài)当(dāng)前，我们将持续跟踪和(hé)调研半导(dǎo)体行业库存(cún)、动销(xiāo)数(shù)据和(hé)重点公司(sī)的边(biān)际(jì)变化，同(tóng)时动(dòng)态跟踪电子(zi)消费品的复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，预判半(bàn)导体景气的拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰(tài)基金刘(liú)源表示，展(zhǎn)望未来，AI的(de)基(jī)础模型训(xùn)练需要(yào)大量算力(lì)，硬件(jiàn)基础设(shè)施成为发展基石，算力芯片(piàn)等核心环节(jié)预期将会受益(yì)，后续有望驱动半导体行业持(chí)续增长(zhǎng)。此外，半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备公司的一季报业绩相对较强，国产化趋(qū)势仍在加速(sù)推进，后续半(bàn)导体(tǐ)设备、材料也是(shì)可以关(guān)注(zhù)的(de)方向。存储作为(wèi)半导(dǎo)体中最大的(de)周(zhōu)期品种(zhǒng)，也可(kě)能在(zài)年内迎来边际变(biàn)化，需(xū)要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险方面，我(wǒ)认为需(xū)要关注(zhù)景气度修复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的趋(qū)势比较确定，但改善的过程中股价有可能波动较大，要结合基本(běn)面变化综合判断配置价值，我们(men)也会通过适当(dāng)调仓(cāng)来平衡(héng)风险。”刘源(yuán)补充道。

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