昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共(gòng)和党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来(lái)的(de)投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的(de)激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主(z白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么hǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景下，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未(wèi)来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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