北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答(dá)了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分(fēn)享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机会(huì)。” <两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法/p>

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色(sè)了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占(zhàn)比(bǐ)不高(gāo)，但每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业(yè)模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的(de)原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑那州的(de)部(bù)分芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自(zì)世界(jiè)各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的(de)机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决(jué)一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的(de)目标进行(xíng)了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于(yú)美(měi)国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规(guī)定(dìng)，但这不是(shì)美国的(de)行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道(dào)会(huì)发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人们未来(lái)的(de)行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的(de)一些两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法(xiē)风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货(huò)币(bì)能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可(kě)在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一(yī)季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来(lái)不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化(huà)却是非常严(yán)重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持(chí)续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我(wǒ)们(men)确实找到了(le)一些，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费(fèi)者(zhě)的(de)行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人关(guān)注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给(gěi)他(tā)一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社的(de)两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更(gèng)多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回(huí)购将(jiāng)同时(shí)对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于(yú)遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的(de)是(shì)：你要践行(xíng)这样的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下(xià)讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在(zài)财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的(de)一(yī)个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng) 两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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