随着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报(bào)，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的(de)密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中(z山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗hōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度(dù)的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的(de)开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了(le)一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工智能这(zhè)一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来(l山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗ái)的发展方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节(jié)之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标。好资产的标(b山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗iāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的(de)较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的(de)市场中(zhōng)保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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