个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入(rù)为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社(shè)会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个(gè)人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投(tóu)资者的深度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获(huò)得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基(jī)金(jīn)最主(zhǔ)要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开(kāi)和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也成为(wèi)大型券商们(men)财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结合(hé)，试(shì)点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全(quán)更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品主(zhǔ)要有四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)负责(zé)人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客(kè)户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在(zài)服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的(de)产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能(néng)力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并(bìng)开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目(mù)不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商(shāng)银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金业务的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易(yì)业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个(gè)人养老金业(yè)务从(cóng)引(yǐn)导客户形(xíng)成(chéng)科学(xué)养老理财观念的(de)长远视角出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周(zhōu)期(qī)专业资配(pèi)服(fú)务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深(shēn)入研(yán)究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客(kè)户(hù)拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点方向(xiàng)，制(zhì)定了(le)“上海深(shēn)度、全(quán)国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花(huā)费(fèi)的(de)时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的(de)个(gè)人(rén)养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足(zú)养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务已然(rán)成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步认知的客(kè)户(hù)进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他(tā)客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一(yī)定(dìng)经营规模的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财务认知；这类人(rén)群对未来退休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解(jiě)客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的(de)养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个(gè)人养老金(jīn)投资计(jì)划(huà)。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户(hù)持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析(xī)系统(tǒng)的(de)人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10基(jī)础(chǔ)上，可(kě)以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对(duì)于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高的中波(bō)动中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地(dì)对(duì)同类(lèi)或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据自(zì)身(shēn)投(tóu)资(zī)目标和风险承受(shòu)能(néng)力选(xuǎn)择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的(de)增值功(gōng)能(néng)也是(shì)一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的(de)同时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机(jī)构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示(shì)，银(yín)行、券商(shāng)、基金(jīn)独立(lì)销售机构都(dōu)可参与到为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)基金服(fú)务(wù)，几类机构优势(shì)互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是(shì)增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为客(kè)户提供(gōng)的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业(yè)务合规性，为不同的(de)客户(hù)提供基于客户需(xū)求(qiú)和画(huà)像的养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务流程的(de)投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策(cè)对代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步(bù)简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的(de)开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的(de)退税比去年多(duō)了(le)不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参(cān)加(jiā)人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的(de)三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金(jīn)的(de)主要原因(yīn)。而(ér)选择(zé)开户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10(hù)的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题(tí)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出(chū)手，率先(xiān)增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于(yú)促进专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数(shù)量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多(duō)家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的(de)特(tè)点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的(de)让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利(lì)用资本市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能(néng)参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未(wèi)来(lái)可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资(zī)风(fēng)险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的时(shí)候(hòu)就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可(kě)以通(tōng)过“保单(dān)质押贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具(jù)来解(jiě)决(jué)客户对(duì)短(duǎn)期(qī)资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需(xū)求，多家(jiā)券(quàn)商还发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化(huà)的(de)养老配置方(fāng)案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足(zú)不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河(hé)证(zhèng)券还(hái)上线了(le)自研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金组合净值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示(shì)客户(hù)委托(tuō)年(nián)金组合的评(píng)价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后(hòu)的企业(yè)员工(gōng)和机(jī)构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提(tí)供职(zhí)业(yè)年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线(xiàn)业(yè)务规划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企(qǐ)提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗(luó)黎(lí)明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均(jūn)是公司积(jī)极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进(jìn)行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)正式落(luò)地，在(zài)北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个(gè)人养老金制度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具(jù)体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商(shāng)营业部(bù)，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外(wài)多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的(de)就是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的(de)不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非(fēi)专(zhuān)门(mén)设计(jì)且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客(kè)户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险(xiǎn)等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当然(rán)也(yě)需(xū)要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况才(cái)是(shì)更(gèng)重要的。

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