大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中央(yān重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思g)坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重压(yā)力得(dé)到(dào)缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造(zào)和(hé)“平急两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道(dào)，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日(rì)在(zài)位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(s重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思hòu)该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路上建议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当(dāng)前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处(chù)于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美(měi)国银(yín)行(重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市(shì)场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视(shì)通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年(nián)底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可(kě)能(néng)不会持(chí)续。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季(jì)度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的(de)高股息(xī)央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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