关(guān)注市场(chǎng)热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率可能(néng)需要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一(yī)定时间，看看经济数(shù)据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美(měi)联储仍然(rán)可(kě)以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情(qíng)境(jìng)是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地(dì)基础设施机构(gòu)之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机(jī)制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价(jià)、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互换集(jí)中清算业(yè)务的(de)清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)为符合人民银行要(yào)求并(bìng)完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会(huì)员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)公司(sī)）在上交(jiāo)所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观(guān)利空(kōng)阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本(běn)面(miàn)迎来(lái)改善，“勿必和务必的区别，务必是什么意思呀五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加(jiā)息(xī)周期(qī)的第十次加息，也(yě)可能是本(běn)轮(lún)紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共(gòng)同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度(dù)的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)减少的(de)预(yù)期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月(yuè)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的(de)原(yuán)因来自于马来(lái)西亚(yà)国内消费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油及(jí)菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原因(yīn)各(gè)有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量(liàng)的(de)季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼(ní)国内出口(kǒu)政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初(chū)国(guó)内疫情防控措施优化调(diào)整带来的餐(cān)饮消费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和(hé)印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格(gé)上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于(yú)年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝对水平(píng)低是(shì)去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是(shì)供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压(yā)力下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地(dì)的累库必(bì)将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发(fā)生和(hé)持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业(yè)的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的(de)预期(qī)对豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带(dài)来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估(gū)值在偏低的油(yóu)粕(pò)比(bǐ)和当(dāng)前年度南美(měi)大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大(dà)宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时(shí)期内是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格(gé)波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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