自2022年底以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题(tí)层出不(bù)穷，基金(jīn)经理也随之调仓(cāng)换股，成为市(shì)场关(guān)注焦点。而(ér)公募基金(jīn)2023年一季报的披露(lù)，将明星(xīng)基(jī)金经理们近期投资动向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方(fāng)达(dá)、广发、富国(guó)、景顺长城等基(jī)金披露旗下基(jī)金的2023年一季(jì)报(bào)，张坤、刘(liú)格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经理对后市的(de)基(jī)本看法。多数(shù)明星基金经理在一(yī)季度仍(réng)保(bǎo)持90％以上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的(de)投资(zī)风格和思路(lù)。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对(duì)全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继(jì)续保持较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，更多(duō)在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻(xún)找投资机(jī)会。刘格菘(sōng)也对市(shì)场2023年二(èr)季(jì)度的表现(xiàn)持乐(lè)观(guān)的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实(shí)基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的(de)AI板块的(de)看法。他(tā)认可AI（人工智能(néng)）很可能是(shì)一(yī)次全(quán)新的技(jì)术革命，但直言(yán)客(kè)观上(shàng)当下的研(yán)究认知(zhī)还(hái)不具(jù)备对相关标(biāo)的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后，选择(zé)暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关注(zhù)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，他(tā)是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资(zī)让(ràng)他(tā)分(fēn)量十足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理(lǐ)表格来看，相较(jiào)去年(nián)底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今(jīn)年一季(jì)度仓位基(jī)本都维持高仓位(wèi)运作，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于(yú)94％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，张坤管理的四(sì)只基(jī)金中(zhōng)规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年末的(de)股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达优质(zhì)精选、易(yì)方达亚洲精选在一(yī)季度末的(de)仓(cāng)位(wèi)在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企(qǐ)业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持(chí)了一定水平的港股仓(cāng)位，一(yī)季度(dù)末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金基本维持和去年底(dǐ)的差不多的港(gǎng)股(gǔ)仓位，基(jī)本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调(diào)整幅度(dù)较(jiào)大的是易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)，一季度末(mò)该基金持有港股和(hé)美股(gǔ)的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股(gǔ) 和美(měi)股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增加了(le)科技(jì)等行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置，另(lìng)外，在区域分布上配(pèi)置的更加均(jūn)衡。个(gè)股方面，仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金融(róng)

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投资上(shàng)颇有定(dìng)力，经常在季报中谈(tán)及，投资者需(xū)要时刻保持一种(zhǒng)克制(zhì)而理性(xìng)的心理状态，不需要(yào)大量的行(xíng)动，而是极大的耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会时(shí)全力(lì)出(chū)击(jī)。他一直保持(chí)着偏低换手(shǒu)率，一季报的重(zhòng)仓股也(yě)基本保持稳定，只是(shì)在(zài)结构上(shàng)进行调(diào)整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选一季度(dù)末持仓上(shàng)看，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵州茅台再次成(chéng)为该(gāi)基金的第(dì)一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成(chéng)为其第二、第三(sān)大重(zhòng)仓股，而在去(qù)年(nián)末，该基(jī)金前三大重仓股依(yī)次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进行了(le)调整(zhěng)，减持了(le)跟(gēn)腾讯控股(gǔ)和香港交易(yì)所，而增(zēng)加了(le)美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其(qí)中(zhōng)，相较去(qù)年底，中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)新(xīn)进(jìn)前十大(dà)重仓股之列(liè)，而药(yào)明(míng)生物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和(hé)易方达优质企(qǐ)业三年持有(yǒu)的头号(hào)重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲精选和易方达优质精选的头(tóu)号重仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控(kòng)股。去年底(dǐ)这四只基金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然(rán)一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选的第(dì)一(yī)大重仓股，但相较去年底已(yǐ)经进行(xíng)了减持，同(tóng)样(yàng)减(jiǎn)持的(de)还有(yǒu)港交所，这只(zhǐ)个股已经推出了(le)前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅(fú)提升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行业内首位主动权益(yì)基金管理(lǐ)规(guī)模超(chāo)过千亿的基金经(jīng)理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他(tā)所管理规模(mó)基本和去年底持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金合计(jì)总规模达到(dào)889.42亿元，相比三季(jì)度末减少了(le)4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选、易方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选在今年(nián)一(yī)季度(dù)规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基(jī)金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会清晰(xī)写道(dào)自己的(de)投(tóu)资思(sī)路，这(zhè)一次也(yě)不例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)世界上女性最开放的是哪个国家写到，基本(běn)面价值投资很吸(xī)引人(rén)的一点是，投资(zī)者可以用很长一段时间来充分观察公(gōng)司(sī)的(de)发展(zhǎn)，等到它们用事(shì)实证(zhèng)明自己(jǐ)的成(chéng)功和巨大的成长(zhǎng)潜力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的(de)优势之(zhī)一在于可积累性。具体来说，积(jī)累体现在对(duì)基本面分(fēn)析方法的(de)理解和对具体(tǐ)行业(yè)和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资者未来(lái)更可能(néng)做出对具体投资(zī)标的内在价(jià)值(zhí)的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一(yī)次(cì)投资，积累的重要性可能并不显著。但(dàn)如果将投(tóu)资贯穿一生，并(bìng)将(jiāng)长期复(fù)合回报作为(wèi)终级(jí)目标，可积累性就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择一条可积累(lèi)的 “很长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会参考全球产业升级的经验，持续做深入的研究积累，争(zhēng)取构建一个全面而(ér)尽量准确的坐标(biāo)系，希(xī)望能正确评估企业(yè)的竞(jìng)争力并跨行业选(xuǎn)出好的(de)公司。识别(bié)出好公司是(shì)如此重要，因为(wèi)好公司不(bù)是好股(gǔ)票(piào)的唯一情(qíng)形就是估值过高(gāo)，在其(qí)他(tā)情形(xíng)下，好公司都(dōu)会给投资者带来长(zhǎng)期可(kě)观(guān)的(de)回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企(qǐ)业的定期报告并对财务数据进(jìn)行(xíng)系统整(zhěng)理和分(fēn)析，是理解企业基本(běn)面的核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的所有经营活动都(dōu)会(huì)反(fǎn)映在财务数据中(zhōng)，定量的数(shù)据可(kě)以用(yòng)来检验并修正调研中(zhōng)对企(qǐ)业形成的定性(xìng)感知。如果能(néng)对(duì)一(yī)家公司过去和当前的(de)财务状况(kuàng)了如指(zhǐ)掌，就更有可(kě)能正确评(píng)判(pàn)这家公司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那就(jiù)看看(kàn)它(tā)的年报，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了年(nián)报中的附注(zhù)，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业(yè)绩和股(gǔ)价的(de)震荡，经历过市场(chǎng)先(xiān)生态度(dù)的冷暖，但它们(men)成功(gōng)的(de)模式往往没有变化，通过(guò)深入的研(yán)究(jiū)并抓住这些关键的因素(sù)，是(shì)能够一路坚(jiān)持下来(lái)的重要因素，也通常(cháng)意味(wèi)着长期可(kě)观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双(shuāng)擎升级为例(lì)，一季(jì)度末该基金保持较高仓位运作(zuò)，该(gāi)基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季(jì)度末(mò世界上女性最开放的是哪个国家)的94.14％略有下(xià)滑(huá)，但基(jī)本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季度持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)调整。数(shù)据显示，广发双擎升级一季度末(mò)前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现在(zài)该基金去年四季(jì)度(dù)末(mò)的(de)前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报(bào)中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的(de)行业为新科技技术演绎(yì)预测(cè)中(zhōng)的相(xiāng)关行业，例如计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代(dài)表(biǎo)的(de)高(gāo)端(duān)制造业(yè)资产(chǎn)经(jīng)历了下(xià)跌。在(zài)海外金融(róng)风险担忧(yōu)、经(jīng)济衰退的(de)初(chū)始预期、国(guó)际关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想的原(yuán)因(yīn)之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制造产业(yè)链布局。从重仓持股来看，该基(jī)金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘(liú)格菘(sōng)一季度的重(zhòng)仓股变化不大(dà)，仅晶(jīng)科能(néng)源新进(jìn)前十大重仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前(qián)十大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司(sī)季(jì)度业绩(jì)逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段特点来(lái)说，当前(qián)市场(chǎng)的参(cān)与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的(de)时间维(wéi)度预期(qī)也呈现分化，因(yīn)此短(duǎn)期内市场在(zài)主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都会可预见地加大。这(zhè)对于投资人而言，在新信息(xī)的处理上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最重(zhòng)要(yào)的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓(hào)一季度(dù)如何(hé)调整(zhěng)投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也(yě)非(fēi)常受(shòu)到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新经(jīng)济基金(jīn)中回顾一季度市(shì)场行情时表示，一季度中(zhōng)国经济整体温和(hé)复苏(sū)，由于刚(gāng)刚(gāng)经历疫情，居民(mín)消费和企业投资的信心恢(huī)复会(huì)有一个过(guò)程，因此短(duǎn)期持续加杠(gāng)杆的动力不(bù)强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管3月以硅(guī)谷银行(xíng)为(wèi)代表的欧(ōu)美 金(jīn)融(róng)风波暂时平息，但也让投(tóu)资(zī)者担心这是否只是当下复杂环境下各种危机(jī)的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的(de)韧性，也让美联储在(zài)货币政(zhèng)策调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的(de)经济基(jī)本面遇到无处(chù)安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成(chéng)）”和部(bù)分国企(qǐ)相关板(bǎn)块获得了(le)边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加(jiā)剧了市场结构的分化。受益(yì)两大主题的(de)TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油石(shí)化等板(bǎn)块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投(tóu)资(zī)操作时，陈皓称(chēng)，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季度操作(zuò)不多，主要包(bāo)括行业上用医药替(tì)代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于(yú)短期基本面一般或者(zhě)机构调仓(cāng)导致股价(jià)下跌，但(dàn)长期市值空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化(huà)上看，此前连续(xù)3个(gè)季(jì)度位(wèi)列前五大重仓(cāng)股之一的五粮(liáng)液，在(zài)今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前五大(dà)重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍(réng)保留(liú)在前十大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上一个(gè)季度(dù)，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度(dù)的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股退居第(dì)四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗关(guān)键器件(jiàn)的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季度新进前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时(shí)代也退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一(yī)季报也(yě)用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进(jìn)行(xíng)了积极的研究，方向上非(fēi)常认同其很可能是一次全新的技(jì)术(shù)革命，将极大提升全社会的生产效率，但(dàn)客(kè)观上我(wǒ)们(men)当(dāng)下的研究认(rèn)知还(hái)不具备对(duì)相关标(biāo)的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太(tài)符合(hé)我们“以相对(duì)合理的价格买入(rù)预期(qī)收益率更高的资产”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继续对(duì)产业和(hé)公司进行跟(gēn)踪、研究以及(jí)再定价，等待(dài)胜(shèng)率和(hé)赔(péi)率更高的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了自己最新的(de)投资感悟(wù)，他表(biǎo)示，相(xiāng)比资(zī)本市场(chǎng)即期涨跌带来的(de)多(duō)巴胺(àn)，我们更倾向于(yú)通过深入研(yán)究(jiū)获得超额认知(zhī)、并(bìng)最终映射(shè)到投资上来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一(yī)样，每天都(dōu)可以做选择，但终其一生最重(zhòng)要(yào)的其(qí)实也就是那(nà)三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时(shí)的(de)不(bù)断学习、反思、进(jìn)化(huà)，努力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因(yīn)素(sù)正在(zài)酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与世(shì)界的链接，中国在中东(dōng)、南美等(děng)新兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多实质性认同的声音(yīn)和举动；国(guó)内主要城(chéng)市(shì)的一二手房(fáng)销(xiāo)售持续恢复，部分行(xíng)业已经(jīng)进(jìn)入库存(cún)周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能真(zhēn)的只(zhǐ)需要一点(diǎn)点信心(xīn)，就能(néng)扭转困局，将经济带入(rù)正循(xún)环。一如当下的(de)证券(quàn)市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷心的希望其能够早日(rì)摆脱(tuō)存量博弈的(de)困难(nán)模式(shì)，迎来投(tóu)资人久违的(de)甜蜜期。”

　　世界上女性最开放的是哪个国家>朱少(shǎo)醒(xǐng)：致(zhì)力(lì)于(yú)在(zài)优质股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经理(lǐ)朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板(bǎn)块龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大(dà)重仓股，金(jīn)域医学新进(jìn)前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域(yù)医(yī)学首次进入富国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料显示(shì)，金域医(yī)学是一家以第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断业务为核心的(de)高(gāo)科(kē)技服务企业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网(wǎng)络、大服务、大样(yàng)本和(hé)大数据”等资(zī)源优势，为全(quán)国(guó)各级医疗机(jī)构提(tí)供(gōng)领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之外(wài)，基础化(huà)工(gōng)板(bǎn)块中(zhōng)的蓝(lán)晓科(kē)技也在一季度新(xīn)进富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业务(wù)增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来(lái)，蓝(lán)晓(xiǎo)科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个(gè)股则在一季度退(tuì)出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报(bào)中回顾(gù)，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标(biāo)在3月份(fèn)有(yǒu)了明显改善。货币(bì)政(zhèng)策保持(chí)宽松，前几(jǐ)年实施的(de)一些收(shōu)缩性行业监管政策放松管制的迹(jì)象(xiàng)确(què)认(rèn)。投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微(wēi)弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复苏力度(dù)还(hái)不是很强，但我们应该看到是积(jī)极(jí)的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程(chéng)中。更要重(zhòng)视的是市场的(de)整体(tǐ)估值依(yī)然(rán)处于长周(zhōu)期中很有吸(xī)引力的位(wèi)置，当下权益市场处(chù)在较(jiào)好(hǎo)的风险收(shōu)益区间。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更(gèng)长的时间维度(dù)，我们(men)相信现在所(suǒ)面临(lín)的重重(zhòng)困难终将(jiāng)找到解(jiě)决的出路。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受市场波动(dòng)对应的预(yù)期回报水平(píng)的是(shì)相当合适的。未来我们依然会致力于在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在(zài)多次季报披露时反复强调，我们并不具备精确预测市(shì)场(chǎng)短期趋势的可(kě)靠能力，而(ér)把精力(lì)集中(zhōng)在耐(nài)心收集具有远大前景的(de)优秀(xiù)公司(sī)，等待公司自身创(chuàng)造价值的(de)实现和市场情绪在未来(lái)某个(gè)时(shí)点的周期性回归。个(gè)股选择层面，本基金偏好投资(zī)于具(jù)有良好“企业基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结(jié)构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为此类企业(yè)，有更(gèng)大(dà)的(de)概率能(néng)在(zài)未来为投资者创造(zào)价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增长带来的资本市场收益是成(chéng)长型基(jī)金获(huò)取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù)坚守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业内知名(míng)的(de)主投大消费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘(liú)彦春(chūn)一季度如(rú)何调仓换股，他又是(shì)如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一季(jì)报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的仓位和(hé)行业板块变化不大(dà)。他(tā)在景顺(shùn)长城(chéng)鼎(dǐng)益基金季报写道，一(yī)季度组合仓位和行业(yè)配置没(méi)有大的变化(huà)，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而非择时的投资风(fēng)格，保持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来(lái)看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在(zài)其前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去(qù)年底持仓，美的(de)集团新(xīn)进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而晨光股(gǔ)份退出(chū)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表示(shì)，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国(guó)经济温和(hé)复苏。海外(wài)通(tōng)胀预期变化(huà)对国内资(zī)本市场造成较大(dà)扰动。美国失业率水平再创新低，意味着(zhe)高利率(lǜ)环境大(dà)概率(lǜ)持续(xù)更长(zhǎng)时(shí)间。气球事件(jiàn)导致中美(měi)关系再(zài)度紧张。国内强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏(sū)、美国紧缩(suō)后通(tōng)胀下行仍将是今年(nián)主要宏观背景(jǐng)。经(jīng)济运行正常(cháng)化需要一个过程，特别是居民(mín)和中小企(qǐ)业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着(zhe)经(jīng)济(jì)逐步正常化，居民消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必(bì)然事(shì)件，消费(fèi)今年大概率(lǜ)超(chāo)预(yù)期回升。就近期公布的社融(róng)和地(dì)产数据(jù)分(fēn)析，二季度A股盈(yíng)利增(zēng)速有望(wàng)进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本(běn)身会加大(dà)紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下(xià)修正。紧缩带来的(de)金融风险更多是流动性(xìng)问(wèn)题，底层(céng)资产问题不大，海外央行及(jí)时(shí)救助可以避免风险蔓(màn)延。至少现阶段我们认(rèn)为出(chū)现金融危(wēi)机的风险不大。欧美(měi)等发达国家通胀(zhàng)和金(jīn)融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也意味着全球无(wú)风(fēng)险收益率在(zài)相(xiāng)对顶部位置(zhì)，国(guó)家之家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的路上。除了(le)继续关注整个经济体发展状况之外(wài)，我们可以将目(mù)光更多放在微观企业层面。可以看到很多公司在(zài)过(guò)去几年始终做正确的(de)事，经(jīng)营效率提(tí)升，逆境中变得更加(jiā)优秀、更(gèng)加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数(shù)据，多(duō)看(kàn)看微观(guān)企业变化可以(yǐ)让内心更加(jiā)平静。我(wǒ)们对全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将继续(xù)保持合同约定较(jiào)高仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持(chí)有人创(chuàng)造(zào)良好(hǎo)收益(yì)。

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