近(jìn)日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没(méi)收笑果(guǒ)文(wén)化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备(bèi)受资(zī)本青(qīng)睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获得(dé)众(zhòng)多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成(chéng)立笑(xiào)果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱(jù)乐部成为(wèi)了炙(zhì)手可热的行业，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中国(guó)最成功的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察(chá)觉(jué)到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族(zú)网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本、天(tiān)图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果(guǒ)文(wén)化走向(xiàng)扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投资也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如今存续(xù)的企业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文(wén)化(huà)传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控(kòng)股的(de)笑果演艺(yì)股权(quán)也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同(tóng)时企业类型变(biàn)更(gèng)为有限责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行(xíng)业在(zài)国内处于(yú)快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽(cáo)大会》在(zài)郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的年(nián)轻(qīng)人圈子(zi)里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众一边大笑一(yī)边反(fǎn)思(sī)的感觉(jué)。对本(běn)次(cì)“翻车(chē)”事(shì)件(jiàn)，他个(gè)人认为(wèi)，出(chū)于节(jié)目效果可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑也要(yào)注意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的)的事(shì)肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方面，可能(néng)没(méi)有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑(xiào)果文化的业(yè)务和腾(téng)讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料(liào)显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅(méi)山保税港(gǎng)区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业(yè)投资(zī)有限公司(sī)为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最广的(de)是线上长视(shì)频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以(yǐ)占到公司(sī)百分(fēn)之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年(nián)以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶(bó)来(lái)品在国内的(de)发展历程要短得多也快得多(duō)。近(jìn)10年(nián)内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此带(dài)来一波迅(xùn)猛发(fā)展的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资(zī)本也闻风而(ér)至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化(huà)外，其(qí)他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集(jí)中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也(yě)有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市(shì)场的反应与(yǔ)高速增(zēng)长的市(shì)场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出(chū)场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)50％以(yǐ)上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增(zēng)速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资(zī)本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨(zī)询创始人高承远对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但(dàn)在(zài)资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然(rán)是(shì)确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大的不(bù)确定性和不可(kě)复制(zhì)性(xìng)。演员的不确定(dìng)性、创作的不确定(dìng)性(xìng)、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可能让经营面(miàn)临(lín)巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未(wèi)来想(xiǎng)要可(kě)持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线，这才(cái)是这个行(xíng)业(yè)可持续、良(liáng)性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个(gè)行业中的(de)其余(yú)行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是(shì)靠(kào)故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备(bèi)受(shòu)资本市(shì)场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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