财联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其(qí)十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季(jì)报表达(dá)了(le)仍(réng)对(duì)新能源(yuán)保持(chí)信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银(yín)华心怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我(wǒ)们对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的(de)时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时(shí)间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票(piào)的(de)估值体(tǐ)系(xì)还(hái)在合(共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品的(de)研(yán)发(fā)和发布，其(qí)中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后(hòu)将进入(r共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放ù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季(jì)度(dù)投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可(kě)以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度(dù)有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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