5月(yuè)10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下(xià)调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不(bù)会(huì)出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公客(kè)户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因(yīn)素，银行(xíng)从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可(kě)以引导(dǎo)减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存(cún)款和协(xié)定存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利(lì)率下调可(kě)以有效(xiào)降低(dī)银行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的(de)概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧(jù)明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民(mín)避险需求仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利(lì)于(yú)增强银(yín)行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及居民的(de)短(duǎn)期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进(jìn)企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的(de)协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及(jí)国丁二醇和丙二醇是不是酒精有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资(zī)产端(duān)收(shōu)益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存(cún)款利(lì)率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基(jī)本(běn)持(chí)平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和(hé)实际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用(yòng)债(zhài)利率仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下(xià)调(diào)并不等于政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须(xū)进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应该(gāi)兼丁二醇和丙二醇是不是酒精(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以及(jí)其他(tā)固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速(sù)，市(shì)场进一(yī)步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会(huì)放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择(zé)久期短(duǎn)流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结(jié)构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股(gǔ)丁二醇和丙二醇是不是酒精息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临(lín)低(dī)利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力(lì)和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活(huó)的产(chǎn)品。

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