在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的(de)青(qīng)睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产(chǎn)品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级(jí)市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢(yì)价(jià)回(huí)归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股(gǔ)市(shì)持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年东京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大(dà)举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市的整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投资(zī)风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按(àn)照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方(fāng)向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净(jìng)流(liú)入(rù)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的(de)是(shì)易方达(dá)创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示(shì)，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策红利(lì)，该机(jī)构(gòu)建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿份，资(zī)金净(jìng)流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度(dù)仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立(l大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁ì)后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)行业。大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁

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