周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模(mó)式(shì)，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价(jià)，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评(píng)价(jià)净流(liú)出(chū)的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月bǎn)块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期(qī)低基数(shù)等因(yīn)素影响，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在(zài)电力(lì)市场化(huà)改革的持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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