随着一季(jì)报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续(xù)超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数(shù)量最(zuì)多(duō)的(de)权(quán)益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个(gè)季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三大(dà)重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高的(de)绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基(jī)金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨(jù)大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本(běn)面和(hé)估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底及(jí)国产(novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季(jì)报(bào)中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资(zī)端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术(shù)对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随着节(jié)日(rì)出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会不断寻(xún)找基(jī)本(běn)面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季(jì)度(dù)已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以(yǐ)下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块(kuài)的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制(zhì)造板(bǎn)块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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