近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格(gé)下(xià)跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐ小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)n)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布的(de)房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端(d小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)00; line-height: 24px;'>小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)uān)、需求端均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需(xū)求增(zēng)加对现货(huò)市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难涨。

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