“非农之(zhī)夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数(shù)据显示，美国(guó)5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格(gé)盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合(hé)约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一(yī)季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元(yuán)和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多(duō)来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新(xīn)增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人(rén)数减少，私人服(fú)务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市(shì)场的(de)反(fǎn)弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业(yè)人(rén)数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业(yè)市场(chǎng)边际降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀(zhàng)的助(zhù)推(tuī)作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是大(dà)概(gài)率事(shì)件，还需(xū)要关(guān)注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通胀压力较大(dà)时(shí)继续(xù)加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一(yī)是(shì)额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分(fēn)析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁(xié)要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前(qián)做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色稳(wěn)定(dìng)，我们(men)将毫(háo)不犹(yóu)豫地(dì)做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石(shí)油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合(hé)新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌(wū)克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有资(zī)格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供(gōng)加(jiā)入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对(duì)乌(wū)克(kè)兰近(jìn)期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会(huì)期(qī)间(jiān)表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的其他(tā)一些(xiē)北(běi)约成(chéng)员(yuán)国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于(yú)预期(qī)的数据改善(shàn)了(le)市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格(gé)应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月(yuè)中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的(de)新一季(jì)交割品(pǐn)博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的(de)天然(rán)橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的(de)必(bì)要(yào)性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的(de)对(duì)象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更(gèng)上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到(dào)来，然(rán)而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化(huà)分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节(jié)性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速(sù)恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差(chà)变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在(zài)低位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多(duō)。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大(dà)面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季(jì)节性(xìng)的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形成(chéng)一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需(xū)求表现(xiàn)依(yī)然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期库(kù)存(cún)为主，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销(xiāo)订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企(qǐ)业因(yīn)内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的预期过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还是不错(cuò)的(de)，反映国(guó)内(nèi)实际需求并不差(chà)。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为(wèi)是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场(chǎng)不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为(wèi)，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后市胶价(jià)走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空，后市预计(jì)存在(zài)下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没(méi)有(yǒu)天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因(yīn)素主要在需求端(duān)。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也(yě)导(dǎo)致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的(de)去库和(hé)资金(jīn)再次做(zuò)多的(de)意(yì)愿(yuàn)。后续(xù)还需(xū)继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常状况，或(huò)将带(dài)来(lái)新的阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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