“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的(de)出(chū)口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速(sù)快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中(zhōng)国(guó)出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份(fèn)额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源于去年低(dī)基(jī)数原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一(yī)带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要(yào)来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一(yī)带一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国(guó)202给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么3年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国(guó)全(quán)年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎn给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么g)泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸(mào)易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各(gè)国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出口端的增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及(jí)预期(qī)，对(duì)外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足。

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