北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一(yī)边(biān)回答了(le)来自全球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不(bù)在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在(zài)最初觉(jué)得走对(duì)了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自(zì)己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要(yào)求下应披露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选是(shì)放弃(qì)买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季(jì)度(dù)内快速买入卖(mài)出台(tái)积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的(de)年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸(xī)引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的(de)成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自(zì)动(dòng)化操作程度(dù)非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类(lèi)产(chǎn)品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的(de)机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一(yī)些原有(yǒu)的技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的(de)转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然(rán)后将这些计划红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编(huà)进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国(guó)公众(zhòng)解(jiě)释为什(shén)么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们(men)做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变了(le)很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全(quán)的银(yín)行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们(men)的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是(shì)自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的伯灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经(jīng)历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在(zài)我们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿(yì)美元的(de)现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临(lín)被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候，我们(men)需(xū)要(yào)足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如(rú)何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好的(de)企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出(chū)最终(zhōng)决(jué)定的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本(běn)，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的(de)投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公(gōng)司的(de)文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们(men)眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)还(hái)是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的(de)价(jià)值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观(guān)察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架(jià)他(tā)们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的人和(hé)活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

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