射频芯片领(lǐng)域面临(lín)变局(jú)，下游市场增速放(fàng)缓叠加进(jìn)入竞争红海，海(hǎi)外巨(jù)头已开始寻求(qiú)业(yè)务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射频芯(xīn)片厂商(shāng)慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总(zǒng)市值(zhí)为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧。据公(gōng)司上市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资快车道(dào)，先后(hòu)引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期(qī)、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙(shā)江创投等一系列外部机(jī)构股(gǔ)东。截(jié)至(zhì)上市前，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，与慧(huì)智微产品(pǐn)结构相似(shì)的唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市首日也走(zǒu)出了(le)破发的行情，该(gāi)公司股价于去(qù)年(nián)下半(bàn)年触底回升，但截至今日收盘(pán)股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是射(shè)频领域正(zhèng)面临变局。目(mù)前，正(zhèng)射(shè)频(pín)需(xū)求(qiú)走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能(néng)手机增速放缓以及(jí)5G普及潜(qián)力(lì)有限等因素影响，预计到2028年射频前端市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨头，近年来也在响应市场变(biàn)化(huà)谋(móu)求射(shè)频芯(xīn)片业务以(yǐ)外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创(chuàn卯怎么读，卯足劲是什么意思解释g)板日报》记者注意到，当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多(duō)个(gè)知名资方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯(xīn)片及(jí)模组的研发、设(shè)计和销(xiāo)售，下游(yóu)应用领域(yù)主(zhǔ)要包括智(zhì)能手机以及物联网(wǎng)，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科(kē)技等移动终(zhōng)端(duān)设备ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收(shōu)入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司(sī)当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是(shì)由于(yú)持(chí)续(xù)进(jìn)行高额(é)研发投入；下游客(kè)户集(jí)中(zhōng)且具有产(chǎn)品验证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞争(zhēng)激烈(liè)，叠(dié)加下(xià)游(yóu)去库(kù)存(cún)周期影响(xiǎng)，公司产品(pǐn)毛(máo)利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年(nián)公(gōng)司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头(tóu)部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及(jí)和(hé)慧智微(wēi)产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大(dà)规(guī)模(mó)的情况下(xià)，慧智微开启了对外融(róng)资(zī)之路。公开卯怎么读，卯足劲是什么意思解释信(xìn)息(xī)显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道(dào)，尤其(qí)是冲刺(cì)IPO前(qián)的(de)2021年，其在一年(nián)内(nèi)完成了三轮(lún)融(róng)资，众多知名(míng)资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞(pú)华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧智微进入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据(jù)招(zhāo)股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部(bù)机(jī)构股东，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从(cóng)当前(qián)的股价情况看，大基金二期在(zài)投(tóu)资慧智微的近两年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账面回报(bào)，而较大基金二期晚3个(gè)月(yuè)进入(rù)、并在(zài)后一轮持续加注的红杉中国，平(píng)均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书显示，公司(sī)目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智(zhì)能手机出货量的大(dà)幅下降，已(yǐ)经对慧智微(wēi)的业绩造(zào)成了冲(chōng)击，而市(shì)场对智能手机未来增速(sù)持续(xù)放缓(huǎn)的预期，也(yě)让资本(běn)市场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做(zuò)出了重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数据(jù)，2021年射频前端的(de)市(shì)场为190亿美(měi)元以上，2022年由于(yú)手(shǒu)机市(shì)场的下滑，射频前(qián)端市场规模与2021年的(de)市场(chǎng)相(xiāng)差(chà)无(wú)几。而接下来(lái)，由于智能手机(jī)的温(wēn)和增长以及(jí)5G普及的潜力(lì)有限，预计(jì)到(dào)2028年射(shè)频前(qián)端的市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结(jié)构，同样在IPO前(qián)获豪华股东突击入(rù)股的射频(pín)龙头唯捷创芯(xīn)，在去年(nián)4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价(jià)格后止跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领域的巨(jù)头(tóu)厂(chǎng)商都在谋(móu)求(qiú)转型，拓展(zhǎn)射(shè)频(pín)以外的业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片(piàn)外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游触角(jiǎo)延伸至(zhì)汽车、物联网、电源等(děng)领(lǐng)域(yù)。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出一片(piàn)红(hóng)海的竞争格局(jú)，由(yóu)于入局者众，且产品仍集中(zhōng)在(zài)中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷(juǎn)价格(gé)，进一步(bù)压低了自身(shēn)的利(lì)润空间。

　　射频厂商三伍微电子创(chuàng)始人(rén)钟林此前曾(céng)表示(shì)，国产射频前端芯片杀价已经无(wú)底线(xiàn)，而预计未来每个射频细(xì)分赛道还会有(yǒu)更(gèng)多竞争(zhēng)者进入，往后三年射频(pín)芯片厂商(shāng)将面临更大(dà)的生存和竞争压(yā)力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯(xīn)片(piàn)厂商的关注亦有(yǒu)所下(xià)降，截至目前，今年(nián)共有9家射(shè)频芯片(piàn)厂商宣(xuān)布完成融(róng)资(zī)，而在(zài)2021年上(shàng)半年，这(zhè)个数据是(shì)近50家，且投(tóu)资机构(gòu)涵盖了投(tóu)资机(jī)构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资本(běn)、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧(xiāng)科(kē)技(jì)、康希通信(xìn)等公司(sī)正排队IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在(zài)招股书(shū)中表示(shì)，本(běn)次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测设中心建设(shè)、总(zǒng)部(bù)基(jī)地及(jí)上海和卯怎么读，卯足劲是什么意思解释广州研发(fā)中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固(gù)在5G射频前端领域取得的市(shì)场地位，增加(jiā)头(tóu)部客户的市场份额(é)；技术上(shàng)跟进射频前(qián)端技(jì)术迭代(dài)，优化可重(zhòng)构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加(jiā)大(dà)对(duì)上(shàng)游滤波器(qì)、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产(chǎn)品系(xì)列。

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