金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国(guó)人民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要(yào)求(qiú)的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)境(jìng)外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资(司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文zī)者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其(qí)他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向(xiàng)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成(chéng)的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)、场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民(mín)币基本存款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的(de)本息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时(shí)履行(xíng)报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)明(míng)确跨境人(rén)民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏(hóng)观(guān)审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参(cān)加行的(de)业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易(yì)的(de)，其交易到期或(huò)不再(zài)继续(xù)参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施(shī)调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文