在华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行官(guān)员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大(dà)型基(jī)金经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业(yè)选股人(rén)士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事(shì)业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视(shì)为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的(de)对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去(qù)年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之(zhī)，以Savita Subra云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗manian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进(jìn)一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量(liàng)保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度与(yǔ)基于(yú)图表信号(hào)配置资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的(de)投资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗)购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限制量化基(jī)金的需求。另一云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济(jì)数(shù)据(jù)和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在本财(cái)报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们的领先地位通常(cháng)会在(zài)下行周期结(jié)束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第(dì)三(sān)季(jì)度开始。

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