北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投(tóu)资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源、美国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了(le)台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二(èr)个阶段(duàn)由(yóu)于他们(men)去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次(cì)我们(men)都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积(jī)极(jí)地进行了(le)合(hé)作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一(yī)定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者(zhě)行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于(yú)苹果占伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而(ér)苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚(yà)利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处(chù)在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加(jiā)坡投资(zī)者关于人(rén)工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一(yī)看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会(huì)在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的(de)改变，新的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的(de)转变(biàn)，我们(men)在这(zhè)个方面做(zuò)了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进(jìn)行了(le)同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美(měi)联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职能。现金(jīn)也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计(jì)宏(hóng)观(guān)环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事(shì)情(qíng)。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的(de)行为方(fāng)式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解(jiě)现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行为(wèi)方(fāng)式可(kě)能会(huì)完全不同(tóng)。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及(jí)保险业(yè)务(wù)，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看(kàn)来，其(qí)依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)商业地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到(dào)不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化却是(shì)非(fēi)常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实(shí)经(jīng)历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司(sī)如(rú)何(hé)在短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能(néng)力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关(guān)心季度预算(suàn)是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图(tú)涉足(zú)百货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们学(xué)到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不(bù)足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之(zhī)一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们(men)每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部(bù)分原因(yīn)，是为(wèi)了(le)把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社(shè)会(hu罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片ì)带(dài)来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和(hé)大量(liàng)的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在(zài)国(guó)家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答(dá)关于(yú)遗(yí)产规划(huà)的问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你想要(yào)你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他(tā)们(men)谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定(dìng)会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度(dù)提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的(de)工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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