北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特股东(dōng)大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒(máng)格在5个半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的(de)投资者。“来(lái)自中国(guó)的(de)投资者是最(zuì)多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席基金学家杨(yáng)德龙如此分(fēn)享自(zì)己在股(gǔ)东大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好(hǎo)的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多(duō)次(cì)公开(kāi)表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中(zhōng)国公司(sī)进行(xíng)过(guò)投资部署，不过(guò)投资对象均为中国公司(sī)的H股。根(gēn)据公开资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗(sú)，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大(dà)会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资(zī)人(rén)去投资(zī)中(zhōng)国是没(méi)有问(wèn)题(tí)的。相较(jiào)于投资美国而言，投(tóu)资中国可以让你用(yòng)便宜的(de)价格买(mǎi)到一些更(gèng)好(hǎo)的(de)公司，而这即便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股(gǔ)票可能(néng)会得到他(tā)的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益(yì)率不低于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选出了相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍(réng)占(zhàn)据三分一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克之一，其中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年(nián)的(de)净资产(chǎn)收益率(lǜ)来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最大(dà)赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益(yì)率指标，且出于对公司的价(jià)值(zhí)判断而(ér)不(bù)是价(jià)格(gé)判断，选择的(de)是加权平均(jūn)（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一(yī)的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公(gōng)司。

　　其(qí)次，时(shí)代财经参考了上(shàng)市公司(sī)最新（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业(yè)算术平均值进(jìn)行对(duì)比，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑选出了估(gū)值相对行业平(píng)均值(zhí)偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变动(dòng)发(fā)现，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也在重金押(yā)注能源领域，如(rú)西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入手的合(hé)众银(yín)行和(hé)2010年入手的纽约梅(méi)隆银(yín)行(xíng)，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清仓(cāng)持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融领域的(de)持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对(duì)海天味业等这类之前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除(chú)。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准(zhǔn)的公司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其(qí)中(zhōng)饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比近三分之(zhī)一。而在(zài)近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复(fù)合年(nián)增长率均(jūn)在22％以上(shàng)，其(qí)中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上，在A一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克股(gǔ)市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净(jìng)资产收益(yì)率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前(qián)这些(xiē)企业的(de)TTM高于其所属行业(yè)滚(gǔn)动市盈(yíng)率(lǜ)，所(suǒ)以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出的18家公司(sī)中，家用电(diàn)器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电器的(de)浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家企业的5年净利润复(fù)合年(nián)增长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来(lái)看(kàn)，差距最大的(de)是主营集成(chéng)电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符(fú)合巴菲(fēi)特(tè)投资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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