尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月(yuè)见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研(yán)报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整(zhěng)幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的(de)大(dà)型产业(yè)趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历史(shǐ)的(de)调整时间(jiān)和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律(lǜ)和(hé)应对(duì)策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基(jī)本在一(yī)季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估(gū)计(jì)在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调(diào)整(zhěng)，逢(féng)低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的(de)AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业(yè)有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载体和基(jī)础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量(liàng)与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来(lái)基(jī)本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要环(huán)节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带(dài)来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国(guó)产光模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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