财(cái)联社(shè)5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信合并(bìng)近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债(zhà浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市i)务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在(z浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市ài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三的(de)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违(wéi)约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区(qū)分(fēn)优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)的最(zuì)新评估(gū)。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)评(píng)估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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