大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特(tè)大城市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特(tè)种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机(jī)碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的(de)时间和地点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十(shí)大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对(duì)经济的(de)预期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提(tí)振市场信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一(yī)路科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市(shì)初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合(hé)短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板(bǎn)块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去13年(nián)（2010-2022）科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容，五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调(d科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容iào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄金价(jià)格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第(dì)一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回(huí)撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会(huì)持(chí)续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为(wèi)可(kě)能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数(shù)据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还(hái)需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市(shì)起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为明(míng)确：经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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