财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的(de)基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人(rén)工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相(xiāng)关(guān)人(rén)工(gōng)智能的产(chǎn)小明王是谁的后代 小明王是男是女业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，万达(dá)电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的(de)中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人(rén)工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了(le)天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保(bǎo)持信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标(biāo)的，都增加(jiā)了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(小明王是谁的后代 小明王是男是女rèn)何一(yī)个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没(méi)有参(cān)与(yǔ)。不过他(tā)也(yě)认为(wèi)这些股票(piào)的(de)估值体系还(hái)在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三(sān)层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会(huì)上提(tí)到“今年大概(gài)率还是(shì)一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太(tài)适合大多(duō)数(shù)的投资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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