编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情变化(huà)以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持(chí)在230亿(yì)元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持(chí)了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能是想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一(yī)季(jì)度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第(dì)三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了(le)新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科(kē)技从第三(sān)升至(zhì)第二位(wèi)，隆基(jī)绿能(néng)从第(dì)六(liù)升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管(guǎn)的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季(jì)度可(kě)以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的(de)景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建(jiàn)为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都(dōu)希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于美股映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(黄山山体主要由什么岩石构成shì)核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特(tè)估”基(jī)本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的权益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是前(qián)期(qī)调整较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为低(dī)估的(de)多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是(shì)其(qí)去年3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过(guò)了(le)他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大黄山山体主要由什么岩石构成华股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调(diào)出的(de)标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的(de)概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全(quán)部(bù)更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的(de)科(kē)技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增(zēng)长的(de)消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同(tóng)样强势(shì)回归(guī)。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和(hé)半导(dǎo)体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如(rú)融(róng)通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制(zhì)造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕(rào)国内(nèi)经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管(guǎn)理的(de)长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好的(de)原(yuán)因：“预期今(jīn)年下(xià)半(bàn)年或明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润(rùn)拉动更(gèng)大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实(shí)际(jì)上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显(xiǎn)。进一步对(duì)照(zhào)两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司(sī)有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的(de)产业趋势和(hé)高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较(jiào)高的(de)航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑的(de)新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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