在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局(jú)和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程(chéng)序(xù)，无须(xū)召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机构完成每个(gè)开(kāi)放期最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低(dī)于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无需召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价(jià)研究(jiū)中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了(le)应(yīng)对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负(fù)责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没有(yǒu)明显(xiǎn)上(shàng)涨，破(pò)净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏(zòu)存在(zài)关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放的(de)定期(qī)开放式基金来看，多(duō)数成立于202什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面0年下半年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资(zī)者而(ér)言，高点(diǎn)入(rù)市(shì)就容(róng)易出(chū)现一段时间(jiān)内基(jī)金业(yè)绩表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基(jī)金公(gōng)司(sī)良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪(xù)火热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金(jīn)销售部(bù)门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化的(de)布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对(duì)于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一(yī)是要(yào什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面)避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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