上周公布的(de)数(shù)据显示，阿根廷3月(yuè)环比通胀率为(wèi)7.7％，是(shì)近20年来的最高(gāo)环比增速；同(tóng)比(bǐ)通胀率达104.3％。根据(jù)通(tōng)胀报告，在各类商品和服(fú)务中，餐厅酒(jiǔ)店消(xiāo)费(fèi)、服装(zhuāng)鞋履和烟酒(jiǔ)等同比(bǐ)价格变化最大，涨幅均(jūn)超过(guò)100％；通信、教(jiào)育(yù)和交(jiāo)通运输等方面(miàn)价格波动相对较(jiào)小。

　　通胀报(bào)告发布当天，阿根廷总统府发言人加芙(fú)列拉(lā)·塞鲁蒂(dì)表(biǎo)示，3月通胀严重(zhòng)主要(yào)原因包(bāo)括国际大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价格受(shòu)俄乌冲突(tū)影响上涨以(yǐ)及今(jīn)年初阿根(gēn)廷发生严(yán)重旱灾(zāi)等。另(lìng)一项市(shì)场(chǎng)预期(qī)调查报告还显示，2023年阿(ā)根廷通(tōng)胀率将(jiāng)达110％，而(ér)摩根大通认(rèn)为(wèi)这一(yī)数字(zì)可能会达(dá)到130％。

　　美(měi)国(guó)多地遭恶劣天气袭(xí)击，超(chāo)1500万人面临严(yán)重雷暴风(fēng)险

　　当地时间4月21日，美国得克萨斯州在(zài)内(nèi)的多个(gè)地区持(chí)续遭到恶劣天气袭击，超过1500万人面临严重雷暴的风险。风暴(bào)预测中心(xīn)表示(shì)戊申年是哪一年，强雷暴(bào)会(huì)产生(shēng)冰雹(báo)、狂风(fēng)和龙卷(juǎn)风等天(tiān)气状(zhuàng)况，得州沿海地区(qū)到密西西比(bǐ)河谷地区，以及俄亥(hài)俄河上(shàng)游到(dào)五大湖地(dì)区将受到(dào)影响，部(bù)分地(dì)区的洪(hóng)水威胁(xié)增加(jiā)。得州圣安(ān)东尼奥国际(jì)机场和奥(ào)斯汀-伯格斯特罗姆国际机场(chǎng)20日晚上因(yīn)天气状况而临时停飞。此外，俄克拉何(hé)马(mǎ)州19日遭受龙卷(juǎn)风侵袭，共造成3人死亡(wáng)。俄克拉荷马(mǎ)州州长凯文·斯蒂特宣布该州部分地区进入(rù)紧急状态。

　　他宣布：竞选美国总统

　　4月21日，中(zhōng)新网援引(yǐn)美联社报道(dào)，当地时间20日，美(měi)国保(bǎo)守派电(diàn)台主持人拉里·埃尔德（Larry Elder）宣布，他将(jiāng)参加2024年的美国总统竞选。

　　据(jù)美国(guó)有线电视新闻网（CNN）报道，在过去的几(jǐ)十年里，埃(āi)尔德一(yī)直在媒(méi)体行业工(gōng)作，1993年，他(tā)开始主(zhǔ)持自己的(de)广播节(jié)目“拉里·埃尔德秀”（The La戊申年是哪一年rry Elder Show），他(tā)通过广播节目(mù)在保守派中拥有了一批追随者。

　　低库存支(zhī)撑棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月价格(gé)

　　昨(zuó)日(rì)，油(yóu)脂期(qī)货继续下挫，棕榈油主力跌幅达4.9％，收于7080元/吨；菜油主力收(shōu)盘于8357元/吨，跌幅达4.9％；豆油(yóu)主力收盘(pán)于7550元/吨，跌幅(fú)达5.8％，跌破(pò)前(qián)低7558元/吨，创(chuàng)下(xià)逾两年新低。

　　申银万国期货油脂分析师聂(niè)波(bō)表示，一方(fāng)面，原油下跌较多，市场重回原(yuán)油需(xū)求(qiú)逻(luó)辑，美(měi)国经济数据较差，市场预期(qī)经济(jì)衰退，另外5月(yuè)可能再度(dù)加息(xī)。另一方面，国内经(jīng)济处(chù)于弱复苏状态，油脂实际消费偏(piān)弱。

　　据聂波介绍，2月印尼棕(zōng)榈油产量环比减少0.26％，减幅低于(yú)历(lì)史均值7.7％，2月印尼(ní)降雨偏少，产量恢复潜(qián)力高。2月出口环比减少(shǎo)1.56％至290万吨，出口减(jiǎn)幅同(tóng)样小(xiǎo)于历史月均8.65％的(de)减幅。2月份(fèn)国(guó)际豆(dòu)棕FOB价差(chà)还在200美元/吨以上，促(cù)进棕榈油出口，但是由于2月工(gōng)作日少，假期多(duō)，最终数量出现下滑。2月(yuè)印尼(ní)棕榈油表观消费(fèi)略增至181万吨(dūn)。其中，生物柴油消耗82万(wàn)吨，高于1月(yuè)的81万(wàn)吨，食(shí)用和化工消费增加2万吨至99万吨。年初(chū)以(yǐ)来，印尼生物(wù)柴油生产(chǎn)需(xū)要补贴，1—2月月(yuè)均产量(liàng)低于110万千升（2023年目(mù)标1315万千升），生柴(chái)端(duān)的需求驱动暂(zàn)时(shí)略弱(ruò)。2月(yuè)底印尼棕榈油库存(cún)下滑至264万吨，库存偏(piān)低。马(mǎ)来西亚3月底棕榈油库存同样偏低(dī)，导(dǎo)致近月产地(dì)报价相对内盘(pán)偏强，近月进口倒挂较多，远月(yuè)倒挂少，4月到(dào)港(gǎng)预估17万吨，数量少，国内持续去库(kù)存，棕榈油5—9月差走扩至500元/吨(dūn)以上，而豆(dòu)油套利盘压(yā)力更大，豆棕2309价差(chà)也达(dá)到(dào)600—700元/吨。

　　“4月前(qián)20日马印(yìn)两国旱季(jì)明显(xiǎn)，4月下旬(xún)印尼部(bù)分地区(qū)降雨略偏多(duō)，总体利于产量恢复，近期棕榈果价格下跌(diē)也侧面验证，7月(yuè)、8月(yuè)厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)的出现助于提高产量(liàng)，国(guó)际豆棕价差跌入负值，印度(dù)还有毛豆(dòu)油和毛葵油各200万吨的免税(shuì)额度(dù)，斋月后(hòu)通常是(shì)需求淡季，最近印(yìn)度(dù)也取消了棕(zōng)榈油订单。因此，短期棕榈油低库存(cún)支(zhī)撑价格，但中长期产(chǎn)地累(lèi)库可能(néng)性较大。”聂波(bō)说。

　　银河(hé)期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师陈界正告(gào)诉期货日报记者，虽然近(jìn)端因为斋(zhāi)月的原(yuán)因，GAPKI数据以及马来的MPOB数据的超预期去库继(jì)续(xù)支撑近月价格，但是2月(yuè)印尼产量(liàng)位于历史同期最高位，且未(wèi)来(lái)产区产量季(jì)节性恢复，国内、印度高库存，欧盟进口受(shòu)到(dào)菜油供应(yīng)压力的抑制，远端的产区产量(liàng)恢(huī)复(fù)以(yǐ)及出(chū)口走弱较(jiào)为(wèi)明显，预计4—6月(yuè)份(fèn)将不断(duàn)累库。且豆棕FOB价差已经转负，POGO价(jià)差走高至(zhì)200美元以上，巴西大豆(dòu)的集中出口，使得国际豆油的供(gōng)应(yīng)愈发充足，国(guó)内消费以及印度消费暂无明显增量(liàng)，因(yīn)此，当前棕(zōng)榈油远端继续维持逢高空配思路。

　　国内方面，陈(chén)界正分析称，当前国内库存(cún)较高(gāo)，产(chǎn)区库存较低，国(guó)内棕榈油盘面(miàn)偏弱，因此(cǐ)马盘(pán)涨幅明显大于(yú)国内(nèi)，远(yuǎn)月进口利润倒挂(guà)维持在-300附近。但(dàn)是4月18日(rì)给(gěi)出(chū)了进(jìn)口利(lì)润(rùn)，新增8—9月买船6船。海关(guān)数据显示(shì)，3月份全国共进口(kǒu)24度39万吨。近期消费疲软，去库不及预期，终端消费仅为弱复苏，虽然(rán)短期将会逐步(bù)去库，但未(wèi)来产区(qū)压力逐步体现，预计进口利润将会逐步(bù)修复(fù)，国内(nèi)也将会不断买船，基差因此滞涨回调。

　　“此外，现货市场人气一般，成交不多，但是到船迟滞，令港(gǎng)口去(qù)库存加快，基(jī)差(chà)暂稳。由(yóu)于4—5月份(fèn)买船到港较少，上周港口(kǒu)库存继续(xù)小幅去(qù)库，现为81.3万吨左右，下周预计继续去库。后(hòu)续需(xū)继续关注实(shí)际消(xiāo)费以及买船情况。”陈界正(zhèng)说。

　　菜油仍然缺乏上(shàng)涨驱动

　　本周，欧洲菜油价格再(zài)度开启反弹，多个国家禁止乌克兰出口粮(liáng)食，价格冲击(jī)减弱，进(jìn)口加拿大菜籽榨(zhà)利同样亏损，菜豆油2309价差扩大至800元/吨左右，华东地(dì)区三级菜油和一(yī)级(jí)大豆油现货价差也扩大至240元(yuán)/吨左右，但是自从菜豆油现货(huò)价差(chà)由负(fù)转正后，菜(cài)油成(chéng)交(jiāo)再度(dù)冷清。

　　国泰君安期(qī)货(huò)农产品分析师傅博表示，目前(qián)来看，菜油仍然缺(quē)乏上涨的驱动。随着菜油(yóu)现货价格跌至比豆(dòu)油便宜，以及目(mù)前菜(cài)油的累库程度(dù)还(hái)算(suàn)正常，菜(cài)油的利(lì)空阶段性(xìng)算(suàn)是交(jiāo)易充分了。但是(shì)，菜油的基本(běn)面并未转好。

　　“多(duō)个(gè)国(guó)家生(shēng)物柴油政(zhèng)策执行不及预期，对于(yú)植物油消(xiāo)费增速不会像(xiàng)之前那么(me)高。欧洲菜籽(zǐ)将(jiāng)于6月开始收割(gē)，7月(yuè)出口开始增多，增产背(bèi)景下可能再(zài)度对(duì)价格(gé)产(chǎn)生冲击(jī)。”聂波说。

　　陈界正分析称，从(cóng)国(guó)内的(de)情(qíng)况来(lái)看(kàn)，菜油(yóu)从(cóng)2月(yuè)中旬(xún)到现在已经拍储(chǔ)了3.8万吨。受到(dào)菜(cài)籽集中(zhōng)到港的影响，上周压榨量(liàng)为10万吨，预计后续(xù)继(jì)续维(wéi)持高位运行。因(yīn)为进口菜油到港(gǎng)，以及压(yā)榨(zhà)厂开机，预计(jì)后(hòu)续库存将开(kāi)始(shǐ)不断累积， 4—5 月每(měi)月菜(cài)籽到港约65万吨以上(shàng)，未来整体(tǐ)的(de)菜籽(zǐ)供(gōng)应仍偏宽松。菜油港口库存(cún)上周继续大幅(fú)累积，现为33.4万吨，预计下(xià)周将会(huì)继(jì)续累库(kù)。

　　“从现在的采购(gòu)情(qíng)况来看，7—9月(yuè)每个月的(de)菜籽进口量要比(bǐ)3—6月少，但是每个(gè)月维持在24万吨(dūn)以(yǐ)上(shàng)的水平，而(ér)且菜油(yóu)进口量预计(jì)会维持(chí)高位，特别是6—7月份的菜油进口量预计偏大。此外，澳(ào)洲菜(cài)籽的(de)进口仍(réng)然是个(gè)未知数，总体来看(kàn)，菜油的供应并没有大(dà)幅收缩(suō)的预期。同时，菜油(yóu)的需求还受到棉油(yóu)、玉米油等其(qí)他小油种的影响，菜油价格需要保持竞(jìng)争力(lì)，要维持和(hé)豆(dòu)油(yóu)的低价差(chà)来刺激需求。”傅博说。

　　展望(wàng)后市，陈界正认为，前期(qī)菜(cài)油(yóu)的进口盘面利润打开，未来菜油将(jiāng)不断到港(gǎng)。欧洲(zhōu)受到菜油供应压力的影响，现货(huò)价格维(wéi)持弱势，进(jìn)口端带动国内盘面(miàn)偏(piān)弱。全球(qiú)菜籽供应恢(huī)复格局(jú)较(jiào)为明确，后期国内的供应也(yě)会愈(yù)发宽松(sōng)。近端菜油继(jì)续(xù)维持逢(féng)高抛空的(de)思路(lù)。后续需要重(zhòng)点关注加(jiā)拿大新一季菜籽播(bō)种生(shēng)长情(qíng)况。

　　傅博提(tí)示(shì)，一方面，要关注国际市(shì)场的(de)菜籽和菜(cài)油供应情况(kuàng)，关注是否会有新(xīn)增供应或者上(shàng)游成本(běn)端的变化因素的影(yǐng)响；另一方面，要(yào)关注国内菜油的(de)累库情况和国内豆油的(de)价格(gé)，预(yù)计接下来一(yī)段(duàn)时间(jiān)，国内菜油价(jià)格会跟(gēn)随豆油价格波动。

　　供需格局变化致(zhì)豆油表现垫底

　　豆油方面，本周初市(shì)场(chǎng)还在担忧进(jìn)口大豆CIQ事件导(dǎo)致周度(dù)压榨(zhà)偏(piān)低，4月(yuè)19日华南油厂恢复开机(jī)，20日(rì)后其(qí)他地方油厂也(yě)在陆续恢复(fù)，下周开始(shǐ)周度压(yā)榨量(liàng)明显(xiǎn)增加。

　　据傅博介绍，4月下旬到(dào)7月上(shàng)旬，预计大豆(dòu)到(dào)港量接近3000万吨，几(jǐ)乎是历史同期最高的进(jìn)口量，所以预计(jì)大豆压(yā)榨(zhà)量将(jiāng)从(cóng)目(mù)前的150万(wàn)吨/周大幅回升(shēng)至180万—200万吨/周，对(duì)应的豆油供应量将从每周的28.5万吨增加(jiā)到34万—38万吨，并且可(kě)能将持续2个月以上。

　　“随着大豆不(bù)断过关，部分工厂预计逐(zhú)步恢(huī)复开机。当前已公布(bù)拍(pāi)储 17.7 万吨。上周压榨量为147万吨左右，压(yā)榨量较上周提升(shēng)较(jiào)多。由于部分(fēn)工厂仍处于缺豆停机状(zhuàng)态，预计短期开机继续位于低(dī)位(wèi)，下周开机预计将会继续(xù)恢复提升。上(shàng)周库(kù)存(cún)小幅累库，现为60.17万吨，维持在历史同期(qī)低位，预计下周(zhōu)将会继续(xù)累(lèi)库。现货市场(chǎng)乏(fá)善可陈(chén)，预计本周全国(guó)大豆压(yā)榨量将升至(zhì)150万吨(dūn)，豆油(yóu)供(gōng)应紧张情况有望逐步缓(huǎn)解。”陈界(jiè)正说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，豆油(yóu)的需求(qiú)并不(bù)乐观(guān)。傅博表示，目(mù)前，豆油现货价格比棕(zōng)榈油(yóu)和菜油(yóu)价格(gé)贵，随着华东、华(huá)北地区温度升高(gāo)，棕榈油(yóu)对豆油的消费替代增加，西南地区菜油(yóu)对豆(dòu)油的替代正在发生。一些食品加(jiā)工(gōng)、饲(sì)料等领域的豆(dòu)油需求也(yě)会因为豆油价(jià)格过高而减少。

　　“豆油需求暂乏亮点，下(xià)游节前备货不(bù)积极，贸易商(shāng)采(cǎi)购心态谨(jǐn)慎。预计 5月上旬供应将会逐步转向宽(kuān)松转变(biàn)。后期需(xū)要重点关注南国(guó)内大豆到港通关以及整体的开(kāi)机情(qíng)况。新一季美豆的播种生长情(qíng)况将决定豆油盘面的相对强(qiáng)弱(ruò)。”陈界正说(shuō)。

　　傅博认为，供应(yīng)增加而需求偏弱，再(zài)加(jiā)上进(jìn)口大(dà)豆成本下行，豆油(yóu)基本(běn)面从(cóng)目前的低库存、高基差，转变为累(lèi)库加基差下(xià)行的预期，即豆油的(de)基本面转差。而同时，4—6月份的棕榈油是降库(kù)预期(qī)，菜油(yóu)前期(qī)已经(jīng)对自身的供应压力进行了一波交易，目前走势跟(gēn)随(suí)豆油(yóu)波动(dòng)。因此，阶段性(xìng)来看(kàn)，供应的边(biān)际变化和需求预期都(dōu)预示豆油(yóu)可能是未来一段时(shí)间三大(dà)油脂中最弱(ruò)的(de)。

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