美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可(kě)能(néng)出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项的(de)媒体(tǐ)报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期(qī)大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)有非(fēi)常(cháng)独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密(mì)集型的科技(jì)以及生(shēng)物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集(jí)中于财富管理(lǐ)；而(ér)签(qiān)名(míng)银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们也(yě)表示(shì)，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波(bō)动背(bèi)后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累(lèi)跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做(zuò)空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做(zuò)空某些(xiē)地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地区银(yín)行(xíng)基本(běn)面(miàn)强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或(huò)其(qí)他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据(jù)与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人(rén)表示，他(tā)们非常或中度(dù)担心自己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊(yī)里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三(sān)大关键利率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)自(zì)去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油(yóu)市场自(zì)身基(jī)本(běn)面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场对连(lián)续加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期(qī)美国再(zài)度出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国(guó)银行危(wēi)机事件有关。另外(wài)，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍(réng)未解决(jué)，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将面(miàn)临(lín)严(yán)重后果，在三(sān)种预(yù)期情形下(xià)，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带(dài)来短期(qī)情绪(xù)冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别演变成周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决(jué)于数据。美(měi)联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面探索货币(bì)政策(cè)路径，如(rú)果6月初(chū)之(zhī)前(qián)高利率带(dài)来(lái)的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前(qián)市场的关注(zhù)点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行(xíng)业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落(luò)，盘面上的表现是连续(xù)收出(chū)长下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅(fú)下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周(zhōu)出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳(wěn)定(dìng)油价进行着(zhe)各(gè)种努(nǔ)力(lì)，虽然实(shí)际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步(bù)释(shì)放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其(qí)他利(lì)多(duō)因素(sù)指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局(jú)，价(jià)格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后期(qī)将不(bù)再存(cún)在加息对大宗商(shāng)品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美(měi)联(lián)储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后对市场的(de)影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍(réng)需要观察(chá)。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假(jiǎ)期后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问(wèn)题依然(rán)存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料通关(guān)情况对沥(lì)青生产供(gōng)应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题(tí)持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预(yù)期(qī)，后(hòu)续关(guān)注国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏(piān)慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下(xià)游(yóu)行业的(de)开工(gōng)率看(kàn)，道(dào)路(lù)需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在(zài)，且随着气温(wēn)的回升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压力，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下(xià)挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置(zhì)（产能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将(jiāng)有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由(yóu)于(yú)高加(jiā)工差下(xià)装置开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化(huà)和(hé)英力(lì)士重启提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前(qián)来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后(hòu)续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘(pán)后(hòu)油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回(huí)升的态势(shì)。最(zuì)大的利空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格(gé)走(zǒu)势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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