美国(guó)银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出(chū)售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可(kě)能(néng)出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出(chū)售(shòu)在内(nèi)的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发布(bù)声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并(bìng)未经历超出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行(xíng)危机火上浇油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行(xíng)委员会就近期大(dà)型(xíng)银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会上(shàng)，银(yín)行(xíng)监(jiān)管(guǎn)专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和(hé)第一共(gòng)和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商(shāng)业模(mó)式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以及(jí)生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时(shí)他们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入(rù)衰退(tuì)。专家和(hé)议员们(men)也表示，美(měi)联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通(tōng)过做空某些(xiē)地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市(shì)波动已引起官(guān)员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一(yī)半的美(měi)国人担心他(tā)们在银行(xíng)或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全(quán)。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示(shì)他们(men)担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据(jù)相似(shì)。当时(shí)有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平(píng)静的时期测量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到解(jiě)决后，人(rén)们对(duì)存款安(ān)全(quán)的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安(ān)全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调(diào)关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大(dà)衰退(tuì)前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势(shì)更多(duō)体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美(měi)联储如(rú)期加息(xī)25个基点，市场对(duì)连续加息对经济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国(guó)再度出现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析(xī)师高健告诉(sù)期(qī)货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三(sān)种预期情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银(yín)行(xíng)问题(tí)再(zài)次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前的(de)宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度(dù)级别的拉(lā)升行情(qíng)。如果这(zhè)种情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步(bù)伐(fá)放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于(yú)实(shí)现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一步扩(kuò)大，美(měi)联(lián)储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开(kāi)启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危机的(de)背景下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上限的加(jiā)成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态要(yào)好于(yú)3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出(chū)长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于(yú)需(xū)状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在(zài)加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联(lián)储连(lián)续大幅(fú)加息(xī)后对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察(chá)。基(jī)本(běn)面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会下(xià)降(jiàng)多少也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青(qīng)走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题(tí)依(yī)然存(cún)在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产利润(rùn)较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润(rùn)的(de)压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节(jié)性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需(xū)求回(huí)升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥(lì)青价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势(shì)运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格也难有(yǒu)较(jiào)强的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利(lì)润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库(kù)存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调(diào)油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因P中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵X价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差(chà)开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨(dūn)附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化(huà)分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有助(zhù)于带(dài)动(dòng)部(bù)分(fēn)装置开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预(yù中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵)期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度(dù)回(huí)升(shēng)的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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