一度被(bèi)称(chēng)为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(y发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强 #ff0000; line-height: 24px;'>发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强ú)投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比(bǐ)的(de)变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地(dì)分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的(de)，这一数据(jù)更代(dài)表了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的(de)提升带来(lái)了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得(dé)交易的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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