大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前(qián)经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期(qī)，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级(jí)面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局(jú)消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购(gòu)的(de)命运。美国(guó)加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机(jī)出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机(jī)试图发(fā)动(dòng)袭(xí)击时普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和(hé)地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社(shè)当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和(hé)心态(tài)失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济、政策(cè)和(hé)外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年(nián)景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dà相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗i)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出(chū)成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资(zī)产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要(yào)权(quán)益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格(gé)走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及(jí)市场预(yù)期，美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落，同(tóng)时(shí)也促使美联(lián)储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议(yì)首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

未经允许不得转载：绿茶通用站群 相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗