随着一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)三(sān)只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取(q临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2ǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末(mò)是(shì)与融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业(yè)并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在(zài)一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关(guān)注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置(zhì)更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于(yú)数字(zì)经济(jì)政策的提振与人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和(hé)新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，本季度(dù)基(jī)金主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝对(d临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2uì)收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢(shū)附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同(tóng)板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期低估值的(de)金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期进入(rù)验证(zhèng)阶(jiē)段。中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及(jí)一带一(yī)路带(dài)动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修复(fù)是(shì)确定(dìng)性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等领域(yù)，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对(duì)经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其(qí)关注度(dù)有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

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