随(suí)着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华(hu妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西á)商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数(shù)量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个(gè)股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的(de)行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权(quán)益(yì)基金(jīn)进行(xíng)了(le)分(fēn)散和优化，在(zài)一季度(dù)股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经(jīng)历(lì)过去(qù)几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权(quán)益(yì)类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医(yī)药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期(qī)见底(dǐ)及(jí)国产替代的(de)科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性(xìng)和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领(lǐng)域的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生(shēng)态(tài)，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价(jià)值(zhí)，此(cǐ)外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气(qì)度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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