美国(guó)银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业(yè)务。该行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布(bù)声明(míng)确(què)认(rèn)了周三的媒体消息，称(chēng)在和(hé)多(duō)位潜(qián)在(zài)的投(tóu)资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来(lái)已经(jīng)增长(zhǎng)，在第(dì)一(yī)共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行股价(jià)继(jì)续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此后(hòu)表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行(xíng)委员(yuán)会就近(jìn)期大(dà)型(xíng)银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密(mì)集(jí)型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大(dà)量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报(bào)道，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行(xíng)传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思面临的(de)做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅(fú)下跌(diē)，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据(jù)分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强劲(jìn)且资本充足(zú)，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起(qǐ)官(guān)员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛(luò)普民(mín)调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美国人担(dān)心他们在银(yín)行或(huò)其他(tā)金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他(tā)们(men)非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款安(ān)全的(de)担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处(chù)石(shí)油化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了该工厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社(shè)当天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件(jiàn)中均(jūn)没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利率和存(cún)款机制(zhì)利(lì)率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自(zì)去年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的(de)影响，原油市(shì)场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势(shì)更多(duō)体现(xiàn)的是(shì)金(jīn)融属(shǔ)性。一(yī)方(fāng)面(miàn)，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点，市场对连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银(yín)行，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期(qī)货日报(bào)记者，近(jìn)期(qī)海外宏(hóng)观集(jí)中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国银行(xíng)危机事件有关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评(píng)估文件警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美(měi)国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对(duì)股市和商(shāng)品(pǐn)等(děng)风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能(néng)演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度级别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示(shì)在(zài)利率(lǜ)上升和(hé)通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美(měi)国就业(yè)市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息(xī)取(qǔ)决(jué)于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于美(měi)联储是否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有较高的(de)相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此(cǐ)次(cì)宏观避(bì)险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的(de)表现是(shì)连(li传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思án)续收出长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称(chēng)，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为(wèi)首的(de)中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的(de)支撑力度(dù)。未(wèi)来能(néng)否驱(qū)动(dòng)原油(yóu)破(pò)位向下(xià)，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息(xī)对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪的(de)底部可(kě)能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国(guó)将与委(wěi)内(nèi)瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月(yuè)20日(rì)，稀(xī)释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带(dài)来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期货能化(huà)分析(xī)师董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随(suí)着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺(quē)的(de)问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目(mù)逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成本(běn)端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退(tuì)预期(qī)的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需(xū)求(qiú)不及(jí)预(yù)期、PX海(hǎi)外(wài)开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负反馈造(zào)成的(de)。而假期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本(běn)端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提(tí)升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差(chà)开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于(yú)高加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而(ér)且从(cóng)年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国(guó)，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于(yú)带(dài)动部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负(fù)荷或(huò)升至74％附(fù)近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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