财(cái)联(lián)社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读据(jù)的参考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预(yù)的(de)信贷事(shì)件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减去违约(yuē)后的市(shì)场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名(míng)义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜(qián)在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的(de)损(sǔn)失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科(kē)纳将在合(hé)并(bìng)交易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍(ré竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读ng)将独立(lì)运营。

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