用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度(dù)报(bào)告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的(de)年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元的(de)历史(shǐ)最高(gāo)点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露(lù)定(dìng)增(zēng)结果(guǒ)，增(zēng)发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃(yuè)的私(sī)募大(dà)佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季(jì)度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文)基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全(quán)球领(lǐng)先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品(pǐn)得到(dào)逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用(yòng)友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统(tǒ仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文ng)一(yī)底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却(què)还(hái)是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心(xīn)的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文乎(hū)可(kě)以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润(rùn)却(què)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还(hái)是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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