北(běi)京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马(mǎ)哈如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个半小时的提(tí)问环节(jié)中，回答了投资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地(dì)的投资者。“来自(zì)中(zhōng)国的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金(jīn)学家杨德龙如此分(fēn)享自己(jǐ)在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上，巴菲特(tè)都(dōu)会(huì)谈到中国(guó)经济，今(jīn)年也不(bù)例外。

　　“中美两国都(dōu)具有(yǒu)竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中国将会成(chéng)为更好的国家(jiā)，美国也(yě)可(kě)以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公开表(biǎo)示(shì)十分看好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围绕(rào)中国(guó)公司进(jìn)行过古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读投(tóu)资(zī)部署(shǔ)，不(bù)过(guò)投(tóu)资(zī)对象(xiàng)均为中国(guó)公司的H股。根(gēn)据公开资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大(dà)会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问(wèn)题的。相较于投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让(ràng)你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这即便有一(yī)些(xiē)不确定因素(sù)的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴(bā)菲(fēi)特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票(piào)可能会得到(dào)他(tā)的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能(néng)稳(wěn)定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色(sè)；而从(cóng)近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财(cái)经(jīng)首先考(kǎo)虑净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)指标，且出于(yú)对公(gōng)司的价(jià)值判断而不是(shì)价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看(kàn)，排(pái)名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了(le)上市公司最新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出了(le)估(gū)值相(xiāng)对行业平均值(zhí)偏(piān)低的(de)67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一(yī)如既(jì)往偏爱(ài)快消领(lǐng)域，同时也(yě)在重金押注能源领(lǐng)域，如西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一季(jì)度清仓(cāng)持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行(xíng)业(yè)筛选(xuǎn)，还对(duì)海天味(wèi)业等这类之前商品信誉(yù)受过不良影(yǐng)响的公司(sī)进行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对符合巴(bā)菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领(lǐng)域，其(qí)中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分之(zhī)一。而在近五(wǔ)年内(nèi)，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出(chū)色，净利(lì)润(rùn)复(fù)合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复(fù)合年增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股(gǔ)市场上，有不(bù)少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关(guān)注的(de)最(zuì)低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名(míng)牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润复合年(nián)增长率表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差来(lái)看(kàn)，差距最大的(de)是主营集(jí)成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业(yè)最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅(fú)前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（00古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读0568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也曾(céng)筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只(zhǐ)股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两家公司(sī)自2018年(nián)以来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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