昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银(yín)行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收(s城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字hōu)紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合(hé)约(yuē)的(de)跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否能(néng)带(dài)来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差(chà)不再是以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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