周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到(dào)资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口流入资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成(起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流(liú)出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(b起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口ǎn)块的(de)整体机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续(xù)修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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