昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的(de)两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在(zài)是对(duì)经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其(qí)能(néng)实现的程度也(yě)都存(cún)在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可(kě)以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观(guān)逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地(dì)产施工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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