昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利(lì)率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要(yào)将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(q现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？ī)所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维持承(chéng)压(yā)回(huí)调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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