在(zài)股市高点成立的主动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大(dà)产品成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的(de)布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同(tóng)的有(yǒu)关(guān)规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权(quán)益一年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基(jī)金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值低(dī)于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关(guān)监(jiān)管报告和信(xìn)息(xī)披露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián佛教肉莲是什么)多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权(quán)净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来(lái)亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了(le)应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的(de)数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高(gāo)，可能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放(fàng)的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资(zī)者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发(fā)行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量(liàng)通(tōng)常(cháng)有(yǒu)限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避免(miǎn)单(dān)押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一(yī)年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投资(zī)者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展(zhǎn)投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时(shí)，一(yī)是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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