周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行(xíng)看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也(yě)位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向情大冤种什么意思，大冤种是骂人吗(qíng)况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的(de)低(dī)估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍(r大冤种什么意思，大冤种是骂人吗éng)旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期(qī)表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一大冤种什么意思，大冤种是骂人吗带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费(fèi)增速(sù)将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务(wù)市场机(jī)制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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